Regola del 4% Funziona? 7 Limiti (Perché non funziona)

La regola del 4% è spesso citata come il metodo semplice per raggiungere la libertà finanziaria e andare in pensione anticipata (o early retirement) con l’obiettivo di vivere di rendita, ma funziona davvero?

Secondo questa regola se riusciamo ad accumulare un capitale pari a 25 volte quelle che sono le nostre spese annue potremo poi prelevare il 4% ogni anno senza esaurire il capitale, ma…

Nella realtà questa regola presenta diversi limiti e criticità, e in quest’articolo proverò a spiegarti come funziona la regola del 4%, su quali principi o dati si basa e perché potrebbe non essere poi così affidabile come qualcuno vorrebbe farci credere…

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Regola del 4%: Come funziona?

Per comprendere la regola del 4 per cento partiamo da un esempio concreto:

• Se le nostre spese annue ammontano a 40.000 €, per poter vivere di rendita dovremmo accumulare un capitale pari alla somma delle nostre spese annue per 25
• 40.000 € x 25 = 1.000.000 €
• Raggiunta questa somma teoricamente possiamo prelevare il 4% l’anno (pari a 40.000 €) mantenendo intatto il capitale

Questa teoria si basa su uno studio del 1994 di William Bengen che analizzò i dati storici dei mercati statunitensi per un periodo di 60 anni: secondo questo studio prelevando il 4% annuo aggiustato per l’inflazione il capitale sarebbe durato almeno 30 anni (quindi non per sempre), e qui cominciano quelli che sono

I limiti della regola del 4%

Se da un lato questa regola può essere estremamente utile come riferimento (vedremo fra poco di cosa), ci sono diverse limitazioni che la rendono poco affidabile nella realtà, io ne ho identificati o raccolti in quest’articolo 7:

Le basi della regola (primo limite della regola)

Questo principio si basa su dati storici del mercato statunitense.

Il passato non è mai una garanzia per il futuro e i rendimenti medi potrebbero essere più bassi nei prossimi decenni.

A questo bisogna poi aggiungere anche l’inflazione, che potrebbe essere più alta e di conseguenza alterare i calcoli dello studio.

Orizzonte temporale (secondo limite)

Secondo questa regola il capitale dovrebbe durare “almeno 30 anni”, ed effettivamente questa regola è stata ideata immaginando una persona che va in pensione a 65 anni e deve sostenersi fino ai 95 anni.

Chi però punta alla pensione anticipata e vorrebbe andare in pensione a 40, 50 o 60 anni dovrà vivere di rendita rispettivamente per 55, 45 o 35 anni e questo significa che il modello iniziale diventa meno sostenibile.

La sequenza dei rendimenti (terzo limite)

Uno dei problemi più gravi è la sequenza dei rendimenti, o come si direbbe in inglese il sequence of returns risk.

Se iniziamo infatti a prelevare il 4% all’inizio di un periodo di mercato ribassista il nostro capitale potrebbe ridursi drasticamente compromettendo la sostenibilità della rendita nel lungo termine.

Inflazione e aumento delle spese (quarto limite)

I limiti alla regola del 4% non finiscono qui: l’inflazione infatti come sappiamo incide sul potere d’acquisto e sulle spese che dobbiamo sostenere.

Se l’inflazione aumenta significativamente il 4% che secondo questa regola dovremmo prelevare ogni anno potrebbe non essere più sufficiente e costringerci a prelievi più alti riducendo così la longevità del capitale.

Aspettative di vita (quinto limite)

Questo punto in realtà si collega al secondo limite: le persone oggi vivono più a lungo rispetto a qualche decennio fa e, come dicevo prima, un pensionamento anticipato potrebbe richiedere un orizzonte temporale più lungo di 30 anni, cosa succede in questo caso?

Cambiamenti delle esigenze o dello stile di vita (sesto limite)

Le nostre spese difficilmente rimangono stabili nel tempo: possiamo avere spese impreviste, necessità di cure mediche o cambiare stile di vita.

Potremmo dover sostenere gli studi o il mantenimento dei figli o cambiare casa e tutto questo incide ovviamente sulla somma di cui abbiamo bisogno ogni anno: la regola del 4% non tiene conto di queste variabili personali.

Differenze geografiche ed economiche (settimo limite)

Lo studio che ha dato vita alla regola del 4% si basa su dati storici e per di più del mercato statunitense, caratterizzato da specifiche condizioni economiche e finanziarie, ma in paesi con economie meno stabili o con mercati finanziari meno sviluppati l’applicazione di questa regola potrebbe non essere altrettanto efficace.

In più in molti ignorano il fatto che i prelievi di capitale sono soggetti a tassazione e questo ovviamente va a ridurre il reddito disponibile rispetto ai calcoli teorici.

A questo punto la domanda sorge spontanea:

A cosa serve la regola del 4%?

Nonostante i vari limiti di cui ho parlato brevemente in quest’articolo, la regola del 4% rimane comunque un buon punto di partenza per chi vuole pianificare la propria indipendenza finanziaria perché ci aiuta a stabilire un obiettivo di capitale da raggiungere e riflettere sull’importanza di investire in portafoglio diversificato (per approfondire vedi come diversificare gli investimenti?).

Fra le strategie che si possono adottare poi per migliorare la sostenibilità di questa regola del 4% o la sostenibilità della rendita che decidiamo di avere possiamo pensare di:

• Essere più flessibili con i prelievi, e di conseguenza se il mercato va male potremmo pensare di ridurre il prelievo per preservare il capitale
• Aggiungere altre fonti di reddito passivo che ci possono garantire delle entrate extra
• Ragionare sulla possibilità di crearsi una rendita attraverso i dividendi senza toccare il capitale che abbiamo investito

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Approfondimenti: La regola del 4% di William Bengen su Wikipedia